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期货市场的腥风血雨和风花雪月
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期货市场的腥风血雨和风花雪月

作者:窦睿
来源:未知
日期:2020-04-10 06:57:39
阅读:234353

期货市场的腥风血雨和风花雪月


中国有句俗话“留得青山在,不怕没柴烧”,在投资中也是一样的。 近期,新冠疫情导致了全球市场震荡。在这样的市场中,如果一味进攻,很有可能一招不慎,就满盘皆输。也有人会看到,随着全球刺激政策的不断推出,以美股为代表的海外市场企稳反弹,A股市场也随之反弹,前期逆市布局的投资者们已经获取了可观的短期收益。 “在这个时候,如何做投资选择,既不会因为空仓让自己错失反弹,又能在震荡形势中攻守兼备呢?”假如能找到持股比例相对较低,又有优质标的作为底层资产的混合型基金,投资的烦恼或许能解决一大半。1心态放平,眼光放长如果你是一个有着较长的投资经验的人,那你也许不会喜欢上蹿下跳的高波动,稳稳当当的细水长流型的产品或许更让人心安。尤其是在当前这样的时机。 其实对于大多数投资者而言,追求的并非是投资的短期回报越高越好,而是能有一个相对稳健、持续的收益,更适合他们的自然是追求长期、稳健收益的基金产品。 比如国泰基金的基金经理程洲管理的“利”字辈的基金。 首先看国泰聚利(005746),这是一只每半年开放一次的基金产品,自2018年3月底成立以来收益率,年化收益率。最关键的是每个封闭运作期内无论市场涨跌,国泰聚利都取得了正收益!这只产品目前正处于第4个封闭运作期中,要今年5月中旬才开放,买入之后也只能在固定的开放期赎回。从这张图可以看出,在过往的业绩中,相比于沪深300的起起伏伏,国泰聚利却仿佛在走自己的路,实实在在地走出了一条“稳中有进”的路子。不贪多,也不冒进,还能有不错的收益。 当然啦,有的投资者会说,过往业绩不代表将来,道理确实是这样。但是我们在分析基金产品的时候,不都是从这些角度:过往业绩是否经得住市场考验、基金经理个人的能力和投资理念、基金公司的整体投研实力。这三方面都是相辅相成,缺一不可的。 梅开二度,国泰基金2020年初发行了国泰聚利的升级版——国泰鑫利(A类008666,C类008667)。目前来看,国泰鑫利成立只有短短2个月,这2个月内A股宽幅震荡,沪深300指数下跌超10%,在这样的大背景下国泰鑫利仍然守护住了持有人的资产。 2投资的关键是抓住机遇据悉,国泰鑫利是一只一年持有期的混合基金,认/申购之后每份份额锁定1年,满1年后可以随时赎回,而且还不收取任何赎回费。目前国泰鑫利已经开放申购,投资者每个交易日可申购。为什么会推出一年期持有的基金产品呢?说实话,用来投资的钱,一定不能是你需要急用的的钱,尽可能是短期不会用到的闲钱。把钱交给基金经理管,短期内市场震荡,涨跌的可能性都存在。有的投资者,跌一下就受不了,赶紧赎回。但持有人频繁且短期的买卖,会影响到基金经理的投资和对优质资产的把握。所以说,锁定一年期,既不会让持有人等太久,也不会影响到基金经理的投资操作。“锁定期+可申购”的模式,有助于在投资过程中争取更低的波动、更高的胜率,提升投资者投资体验。值得关注的是,2020年春节后,证监会出台了新的再融资办法,相对于之前的规定有较大的放松。最大的变化是锁定期由之前的12个月和36个月变成6个月和18个月,且之前锁定期结束后还要受减持新规的约束,现在则不需要;二是定增底价调整,原来的底价是定价基准日前20个交易日均价的90%,现在是80%。 当前A股多数公司估值较为合理,长期风险不大,通过定增获得高折价率股票将带来较好的套利机会,定增市场的参与者把握政策红利期,积极布局定增市场。 什么意思呢?就是说,最近一个月A股跌了不少,个股更是“打折”了。而定增底价是在定价基准日前20个交易日均价的80%,也就是说,定增的底价是“折上折”! 那你怎么才能买到“折上折”的股票呢?对于投资者而言,可借道公募基金,参与对资金门槛有较高要求的定增项目。数据来源:国泰基金 国泰鑫利一年持有期基金成立规模超过27亿,规模较大且相对稳定(持有满1年方可赎回),通过稳健的大类资产配置,可以利用部分仓位参与定向增发。国泰鑫利背靠国泰基金的投研平台,发挥公募基金强大的投研优势,力求获取稳健收益。 3投资最重要的是实力说到定增投资,本质上还是权益类投资的一种,考验的就是这个投研团队和基金经理的权益投资能力。从投研团队看国泰基金主动权益投资的阿尔法战队在公募基金可谓赫赫有名,根据银河证券《股票投资能力评价汇总表(算术平均)》数据,2020年一季度国泰阿尔法战队表现亮眼,整体业绩逆市增长,平均收益,在所有基金公司中排名前1/4。拉长期限看,国泰阿尔法战队的中长期业绩更为出色,不但各阶段业绩大幅领先沪深300指数,最近1年、4年、8年和10年的业绩均位居行业前1/4,其中代表长期的4年、8年、10年业绩排名同类前10,最近10年的平均业绩更是取得了第3名的好成绩。 从基金经理看国泰鑫利的掌舵人是国泰基金最资深的基金经理程洲,他2004年就加盟国泰基金,拥有20年的证券从业经历和12年的基金管理经验。他目前管理国泰聚信价值、国泰金牛创新、国泰民丰回报、国泰大农业和国泰聚利等基金。在Wind偏股型投资经理业绩表现中,程洲最近5年的总收益为,打败了全市场(8/322)的偏股型投资经理。程洲擅长多种投资策略,其管理的多只基金在同类型产品中表现出色。 换句话说,就是大平台大公司加上团队强,老道经验的基金经理投研能力也强,还有“折上折”的定增底价,一年后业绩可以期待。 数据来源:Wind、银河证券,数据截至:2020-03-13;聚信同类指灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票60%-100%)(A类),最近半年和最近5年同类基金数量分别为489和46;大农业同类指其他行业股票型基金(A类),最近2年同类基金数量为30。评级为银河证券2019年四度末评;我国基金运作时间较短,基金过往业绩不代表未来,基金管理人管理的其它基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。 程洲认为,决定2020年A股市场的依然是国家逆周期调整所采取的相对宽松的货币和财政政策,以及愈发重视资本市场的改革和发展政策。从现在看,逆周期调整力度有望因对冲疫情的拖累而适度加大,而资本市场改革与发展大计也不会因为疫情而调整,所以A股在经历短期冲击后会具备更为明确的中长期投资价值。此外,程洲长期看好中国制造业未来的发展空间,尤其是高端制造业和进口替代,还有需求在全球且在全球供应链中有地位的上市公司,比如特色原料药API,新兴行业中的半导体、5G、军工等,这些是国家未来重点发展的行业,在疫情中受到的影响较小。 在程洲看来,他看好一些处在景气周期低点的行业。因为2020年经济有企稳的迹象,随着经济的企稳,包括全球的外部环境的改善之后,有可能有景气向上的一些改善空间,包括氨纶,现在表现比较好的面板、新能源汽车等,这些行业2020年有景气重新往上发展空间。个股选择方面,程洲选择行业龙头、现金流好和估值低的个股。 组合管理层面,程洲认为,保持个股相对的分散、行业相对的均衡,组合的数量控制在大概30个股票的水平,同时行业覆盖可能会在15个上下。这样的话,通过组合的分散作用,基本上就能消除一些所谓的非系统性风险。 资产配置的层面上,当市场出现一定风险的时候,更多的会做些仓位的调整,降低股票风险层的比例来规避一定的风险。 市场震荡幅度不断加大,追求稳健回报的投资者可以关注国泰“利”系列的国泰鑫利一年持有期混合基金(A类008666,C类008667),股债结合,能攻善守,追求长期稳健的回报。 国泰鑫利的目标是实现绝对收益的目标,希望持有人在持有一定的时间之后,能够获取一个相比于理财更好的收益情况。通过资产配置来实现目标,资金会在股票资产、债券、包括一些存款上做一些匹配,这样既能够实现收益要求,也能够满足组合流动性的要求。 

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